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      全球油氣資源并購市場的特點

      來源: 中國石化網  發布日期:2016-07-26 10:17:47

      潛在交易數量增加金額降低

      上半年,全球油氣資源并購市場呈現潛在交易數量增加,但涉及并購金額持續走低的重要特點。上半年市場存在的潛在交易達到391宗的歷史最高水平。潛在交易數量增加反映上半年全球并購市場明顯的復蘇態勢:賣方想進一步兜售非核心資產,并以此實現公司在低油價下的戰略調整;買方計劃在油價觸底回升階段,通過及時購買優質資產,積極把握上游油氣行業的周期性投資機會。

      從買賣雙方的匹配程度看,上半年市場上計劃買入油氣資產的潛在交易數量仍少于計劃售出資產的潛在交易數量,但與2015年同期相比,二者規模差距已明顯縮小。根據咨詢公司伍德麥肯錫的統計,上半年計劃買入上游油氣資產的交易較2015年同期增加20%,計劃售出資產的交易僅較2015年同期降低4%。

      從潛在交易涉及金額看,上半年市場上潛在交易涉及金額同比有明顯下降趨勢,2670億美元的總資產估值創近十年最低紀錄。潛在交易涉及金額上半年持續降低的原因基于兩方面:一是國際油價持續低迷,盡管5、6月出現反彈,但影響了并購交易的評價油價水平,導致市場上所有待交易資產估值全面下降;二是國際油價經歷近兩年的低迷走勢后,二季度出現一定的復蘇跡象,使石油公司售出資產計劃有所調整,市場上出現了“優質資產惜售與非核心資產剝離”并存的局面,導致待售資產估值降低。

      評價油價均值大幅降低

      上半年,全球上游油氣資產并購交易的評價油價均值約72美元/桶,遠低于2015年的84美元/桶。但從波動范圍看,上半年并購交易評價油價走勢較平穩,一、二季度均值分別為71美元/桶和72美元/桶;完全不同于2015年同期跌至60美元/桶后迅速反彈至80~90美元/桶的“暴跌暴漲”波動態勢。

      從并購交易評價油價的分布范圍看,上半年單筆并購交易的評價油價最高為挪威國家石油公司并購瑞典倫丁石油公司歐洲資產時使用的102美元/桶,最低的評價油價為戴文能源公司并購部分北美資產時使用的38美元/桶。大型交易選擇的評價油價相對集中,對上半年評價油價的波動走勢有穩定作用。從不同區域交易資產的定價看,上半年油氣并購交易的評價油價未出現明顯的地域特征,各地區不同資產的評價油價差異較大,僅與油氣資產的規模和質量有關。

      油企市場表現各異

      國際石油巨頭上半年購入資產規模大于售出規模,4年內第二次成為并購市場的“凈買家”。從交易數量看,上半年國際石油巨頭參與上游油氣并購交易數量僅6宗,與2015年同期的5宗基本持平,但低于近5年同期14宗的平均水平。從交易涉及金額看,上半年國際石油巨頭僅花費26億美元的并購資金,遠低于2015年同期。其中,挪威國油兩筆交易共出資18億美元增持了倫丁石油在歐洲的資產,成為國際石油巨頭上半年最大的油氣資產收購交易。上半年國際石油巨頭在油氣資產剝離方面也相對謹慎,僅售出約21億美元的資產,包括BP出售挪威分公司部分資產、挪威國油將北美馬塞勒斯頁巖區部分資產出售給EQT公司等規模較大的交易。

      獨立石油公司上半年油氣資產購買和出售均保持活躍。其中購買油氣資產交易13宗,售出油氣資產交易39宗,連續十年成為國際油氣并購市場的“凈賣家”。在油氣資產購買方面,上半年總計購入資產金額高達132億美元,遠高于2015年同期的39億美元,基本能與近5年同期的均值140億美元持平。約有價值117億美元的購入資產集中在北美地區,其中最大的兩宗交易為森科爾能源公司斥資46億美元并購加拿大油砂公司股份,以及Range資源公司42億美元并購Memorial資源公司開發項目股份。

      而在北美以外地區,Oil Search公司8.91億美元收購Interoil公司資產則成為上半年金額最大的交易。在油氣資產售出方面,上半年共售出油氣資產147億美元,超過121億美元的資產剝離活動發生在北美地區,占總金額的82%;其中,馬拉松石油公司成為上半年獨立石油公司中的“大賣家”,共售出超過9.5億美元的油氣資產,包括8.7億美元剝離美國懷俄明州部分提高采收率項目。

      國家石油公司上半年堅持謹慎的并購策略,15年內首次成為國際市場上的“凈賣家”。在油氣資產購買方面,國家石油公司參與購買的交易數量僅9宗,涉及金額39億美元,遠低于210億美元的5年均值;參與油氣資產售出的交易數量為8宗,涉及金額51億美元。印度國家石油公司上半年購入資產最多,與俄羅斯石油公司的兩次交易分別獲得Taas-Yuryakh油田29.9%的股份和Vankorskoye油田23.9%的股份,耗資32億美元,占全球國家石油公司上半年購買總額的82%。油氣資產售出方面,除俄羅斯石油大筆出售油田股份外,巴西國家石油公司繼續執行其151億美元的非核心資產剝離計劃。

      私募基金等公司上半年在全球油氣并購市場上保持活躍。資產買入方面,上半年共完成上游油氣資產并購交易39宗,涉及金額超過64億美元,北美市場上的非常規油氣資源仍是此類公司收購熱點。上半年共完成北美頁巖油資產收購交易15宗,涉及金額19億美元;完成對北美各類非常規天然氣資產收購交易13宗,涉及金額23億美元;規模較大的收購交易包括Terra能源投資財團9.1億美元收購皮盎司盆地頁巖氣資產、Merit能源投資財團8.7億美元收購馬拉松石油公司頁巖油區塊,以及EnerVest公司12億美元購買鷹福特頁巖油氣資產等。資產售出方面,共剝離油氣資產41億美元,主要原因包括:部分公司2015年購買的油氣資產已有收益,實現了既定戰略目標,因此出售套現;部分公司進行戰略調整,剝離了盈利能力相對較差的油氣資產。

      北美地區并購活動反彈強于其他地區

      上半年,北美地區仍是全球油氣資源并購市場交易最活躍的區域。其中,并購交易為139宗,占全球上半年總數的75%,較2015年同期增加48%;交易金額為273億美元,較2015年同期上漲60%,占全球上半年總額的67%。在美國,上半年上游油氣資源并購交易為103宗,較2015年同期的59宗大幅增加75%,甚至高于近5年同期98宗的平均水平;上半年并購交易總金額為183億美元,較2015年同期的100億美元大幅增加83%,但仍低于近5年同期315億美元的平均水平。在加拿大,油氣資源并購交易持續低迷,36宗的交易數量與2015年同期基本一致,低于近5年來44宗的平均水平;交易金額為90億美元,較2015年同期增長28%。從公司角度看,獨立石油公司和私募基金在北美的交易活躍,上半年分別在該地區完成并購交易金額117億美元和72億美元,并購目標主要是頁巖油氣和油砂等非常規油氣資源。

      在北美以外地區,上半年非洲和亞洲上游油氣資源并購市場持續低迷,交易數量和交易金額呈“雙降”態勢,其中非洲分別降低了30%和63%,亞洲分別降低了63%和90%。大洋洲與俄羅斯-中亞地區則出現交易數量大幅降低,但交易金額有所增長的“單降”態勢,其中大洋洲交易數量下降25%,但交易金額增長35%;俄羅斯-中亞地區交易數量下降20%,但交易金額較穩定,同比增長了1%。歐洲是2016年上半年除北美外唯一實現交易數量和交易金額“雙升”的區域,交易數量為18宗,較2015年同期增長80%;交易金額為40.5億美元,較2015年同期暴漲1476%。

      非常規油氣資源仍是熱點

      按資源類型分析,非常規油氣資源仍是上半年全球油氣資源并購市場的熱點。頁巖油方面,上半年交易數量為49宗,較去年同期增長63%;上半年交易金額為73億美元,與去年同期的74億美元比略有下降。其中,美國二疊紀盆地和鷹福特頁巖區是上半年頁巖油并購交易較集中的地區,分別實現并購交易金額32億和12億美元。

      非常規天然氣方面,上半年交易數量為40宗,較2015年同期增長36%;交易金額約102億美元,低于近5年同期均值125億美元。其中,致密氣相關交易數量為12宗,金額高達65億美元;頁巖氣相關交易數量為28宗,交易金額為36億美元。

      油砂方面,上半年共發生 9宗并購交易,交易金額為58億美元。除森科爾能源公司的并購活動外,泰國Reignwood資源公司斥資近兩億美元并購Twin Butte能源油砂資產、加拿大Freehold公司1.3億美元收購赫斯基油砂資產等,也是較有影響的油砂資源并購交易。

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